앨리엇의 페이팔 지분 매입. 페이팔 사야할까?

안녕하세요 폴마린입니다 ^^

요즘 미국 증시가 반등에 성공하는 모습을 보이면서 다시금 관심이 올라가고 있는 것 같은데요. 그중에서도 가장 핫한 종목은 전자결제의 최강자 페이팔인 듯합니다. 

 

최근 미국의 행동주의 헤지펀드로 유명한 앨리엇이 페이팔의 지분을 매입하면서 '앨리엇 효과'를 톡톡히 보면서 약 2주간 최저점 대비해서 40%이상 상승하는 모습을 보여주고 있습니다.

 

페이팔은 실적발표에서도 앨리엇과의 '정보공유 협약'을 밝혔는데요. 엄청난 폭락을 맞은 주주 입장에서는 앨리엇이 회사 내부 상황을 들여다보면서 체질개선을 하면서 회사를 다시 정상궤도로 올릴 수 있을 것이란 기대감을 가지게 하면서 주가가 튀어 오르는 것 같습니다.

 

저 역시 페이팔의 엄청난 폭락 속에서 다시금 투자해볼까 하는 생각이 들었던 것은 사실입니다. 실제로 페이팔의 성장률이 둔화되면서 매도하긴 했었지만 저도 페이팔의 비즈니스 모델을 좋게 보고 투자를 했었으니까요. 실적발표 역시 선방했다는 의견이 주를 이루고 시장에서의 경쟁력 또한 여전하기 때문에 증시 분위기에 따라 페이팔이 엄청난 랠리를 이어갈 수도 있을 거라 생각도 합니다.... 만 저는 아직은 투자하기에는 부족하다고 느낍니다 ^^

 

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성장이 끝난 성장주?
치열한 경쟁을 이어가고 있는 전자결제 산업

STATISTA

 

페이팔은 전자결제 시장의 선두주자 였으며 현재도 가장 큰 시장점유율을 가지고 있는 전자결제 산업의 최강자입니다. 실제로 아직도 전자결제의 50% 이상의 점유율을 유지하면서 엄청난 경쟁력을 이어가고 있죠. 

 

주식으로서도 페이팔의 미국에서 '성장주의 표본'이었습니다. 매년 엄청난 성장을 이뤄내면서 매우 높은 밸류에이션을 부여받고 항상 시장의 컨센서스를 상회하면서 주주들에게 엄청난 만족감을 주던 기업이었으나 작년부터 페이팔의 성장성은 급격하게 떨어지고 있습니다. 

 

최근 페이팔의 실적발표에서 전년대비 9%의 매출 성장을 발표하였는데요. 확실히 성장주의 성장률로 치자면 너무도 낮은 수치입니다. 진짜 문제는 앞으로 성장성이 더욱 높아질 것 같지 않아 보인다는 건데요. 최근 어느 플랫폼이든 다들 독자적인 전자결제 프로그램을 만들어내면서 매우 치열한 경쟁이 있을 것으로 보입니다. 

 

기존의 페이팔보다 더 작은 규모의 경쟁자들과도 치열한 경쟁을 하고 있었던 페이팔이지만 이제는 대형 빅테크들도 뛰어든 전자결제 시장에서 이전과 같은 성장성을 보여줄 수 있을까에 대한 의문이 드는 것이 사실인 것 같습니다.

 

근본적인 기업의 경쟁력이 우선
앨리엇의 지분 매입은 투자의 이유가 될 수 없다.

이건 제 개인의 투자철학인데요. 앨리엇과 같은 대형 헤지펀드에서 지분 매입을 했다고 해서 갑자기 투자를 한다는 것은 결정적인 투자의 이유가 될 수 없다고 생각합니다. 물론 저분들이 저보다 똑똑하고 투자 실력이 뛰어난 것은 사실이지만 그렇게 치자면 차라리 워렌버핏 할아버지의 포트폴리오를 그대로 따라 하는 게 더 좋은 거 아닐까요? ^^ 

 

엘리엇은 작년에 페이팔이 인수하려고 했었던 핀터레스트의 지분 역시 대거 매입하면서 뭔가 거대한 그림을 그리는 것으로 보이지만 정확히 어떤 생각을 하고 어떤 그림을 그리고 있는지는 지켜봐야 알 수 있을 것 같으며 만약 앨리엇이 엄청난 성과를 내고 페이팔이 다시 정상궤도로 올라온다면 그때 다시 투자하면 될 일이죠. 현재 중요한 것은 페이팔이 치열한 전자결제 시장을 평정하고 시장을 예전처럼 독식하면서 강한 경쟁력을 입증할 수 있느냐라고 생각합니다.

 

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